Diferencias entre ROE y ROTE: ¿Cuál es la clave para medir el rendimiento financiero?

ROE, ROA y ROTE: Indicadores de rentabilidad empresarial

El ROE (Return on Equity) y el ROA (Return on Assets) son dos indicadores clásicos utilizados para medir la rentabilidad de una compañía. Sin embargo, en los últimos años, los analistas financieros han empezado a utilizar una nueva ratio de rentabilidad llamada ROTE (Return on Tangible Equity). En este artículo, analizaremos las diferencias entre estos indicadores y cómo se calculan.

ROE: Rentabilidad financiera

El ROE es un indicador que calibra la rentabilidad de los fondos propios de una empresa, es decir, de su capital. Se calcula dividiendo el beneficio neto total entre el capital total de la compañía. El ROE refleja la eficiencia con la que una empresa utiliza su capital para generar beneficios para los accionistas.

Es importante destacar que el ROE no tiene en cuenta los activos de la empresa, solo se centra en los recursos propios. Esto significa que el ROE puede variar significativamente dependiendo de la estructura de financiación de la empresa. Por ejemplo, una empresa con una gran cantidad de deuda puede tener un ROE alto debido al efecto de apalancamiento financiero, aunque esto no necesariamente indique una buena gestión empresarial.

ROA: Rentabilidad de los activos

El ROA es otro indicador utilizado para medir la rentabilidad de una empresa. A diferencia del ROE, el ROA se centra en los activos de la compañía en lugar de en los recursos propios. Se calcula dividiendo el beneficio neto total entre el total de activos de la empresa.

El ROA refleja la eficiencia con la que una empresa utiliza sus activos para generar beneficios. Es un indicador especialmente relevante en sectores intensivos en activos, como la industria manufacturera o la construcción.

ROTE: Una evolución del ROE

El ROTE es una evolución del ROE que ha ganado popularidad en los últimos años. A diferencia del ROE, el ROTE excluye ciertas partidas intangibles en el cálculo, como el fondo de comercio, los bonos convertibles y las acciones preferentes. El ROTE se calcula dividiendo el beneficio neto total entre el capital tangible de la empresa.

El capital tangible se refiere a aquel que se puede percibir de manera clara y precisa. Al excluir el patrimonio intangible del cálculo, el ROTE ofrece una visión más precisa de la rentabilidad real de una empresa.

Opiniones sobre los indicadores de rentabilidad

Existen diferentes opiniones sobre qué indicador refleja mejor la gestión de una compañía. Algunos analistas consideran que el ROE es más relevante, ya que se centra en los recursos propios de la empresa. Otros defienden el uso del ROA, argumentando que refleja mejor la eficiencia en la utilización de los activos.

En el caso del ROTE, este indicador ha ganado popularidad entre los bancos, que lo utilizan como variable objetivo en sus planes estratégicos. Ejemplos de bancos que utilizan el ROTE como indicador clave son Caixabank y Banco Santander.

ROTE en la estrategia del Banco Santander

Banco Santander, uno de los mayores bancos a nivel mundial, ha anunciado en su Investor Day su objetivo de elevar el ROTE ordinario del grupo. El banco tiene metas concretas de ROTE por países, como Latinoamérica, Estados Unidos y Europa.

En Latinoamérica, Santander busca aumentar la rentabilidad al 20-22%. Brasil es un mercado clave para el banco, representando el 26% de los beneficios en la región. Santander cuenta con 66,9 millones de clientes en Latinoamérica, de los cuales 17,8 millones son digitales. La entidad considera a Latinoamérica una oportunidad única de crecimiento estructural.

En Estados Unidos, Santander tiene como objetivo alcanzar una rentabilidad del 11-13%. El banco está enfocado en aumentar la rentabilidad y mejorar la eficiencia en un mercado altamente competitivo.

En Europa, Santander busca una rentabilidad del 12-14%. La entidad está centrada en el control de costes y en mejorar la eficiencia para alcanzar sus objetivos de rentabilidad.

A diferencia del ROE, el ROTE excluye ciertas partidas intangibles en el cálculo, lo que ofrece una visión más precisa de la rentabilidad real de una empresa. Los bancos, como Caixabank y Banco Santander, son ejemplos de entidades que utilizan el ROTE como indicador clave en sus planes estratégicos.

Es importante tener en cuenta que el uso del ROTE o del ROE depende de las circunstancias de cada empresa. Cada indicador tiene sus ventajas y desventajas, y es necesario analizar detenidamente qué partidas influyen en el cálculo de cada uno para asegurarse de que se corresponden con los intereses de la empresa.

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